Статьи

Главная › Новости

4.6. Оценка доходности и риска портфеля ценных бумаг

Опубликовано: 01.11.2017

При формировании портфеля, состоящего из разных ценных бумаг, инвестор стремится сократить возможные потери прибыли или сгладить колебания доходности портфеля. Для решения этой задачи следует анализировать два показателя: ожидаемую доходность и риск конкретной ценной бумаги.

Риск инвестиций в акции означает, что величина будущих доходов трудно предсказуема. В этой связи при характеристике риска опираются на анализ вариации доходности отдельных ценных бумаг, измеряемой дисперсией (средним квадратическим отклонением) доходности. Как же подходить к выбору наиболее «выгодных» бумаг? •

На первом этапе можно воспользоваться принципом доминирования. В соответствии с этим принципом среди всех ценных бумаг с одинаковым уровнем ожидаемой доходности наиболее выгодными являются те, у которых наименьший уровень риска; а среди всех ценных бумаг одной категории риска наиболее предпочтительными являются те, у которых ожидаемая доходность наибольшая. Рассмотрим применение принципа доминирования на примере. Пусть имеется пять видов акций, ожидаемая доходность которых и среднее квадратическое отклонение доходности представлены ниже, %: Акция Ожидаемая доходность Среднее квадратическое отклонение доходности о АВС 7,0 3 йАХ 7,0 6 Х7У 15,0 15 свэ 3,0 3 мм 8,0 12 Какие же акции выберет инвестор? Наименьший риск у акций ЛВС и СВ5(3%о), однако ожидаемая доходность акции ЛЯС выше (7% против 3%). В этой связи инвестор отдает предпочтение акции АВС и не будет включать в портфель акцию СВБ. Акция 1МЛсравнима по доходности с акцией АВС (7%), однако вследствие большего риска (6% против 3%) не будет включена инвестором в портфель.