- ФАКТАРЫ ўплыў на развіццё фінансавае забеспячэнне
- Функцыянавання РЫНКУ КАШТОЎНЫХ ПАПЕР У ЎКРАІНЕ
- ВЫСНОВЫ
- [Старонка 1] -
рэгіянальная эканоміка
4. Визгалов Д.У. Брэндынг горада / Д.У. Визгалов. - М.: Фонд «Інстытут эканомікі горада»,
2011. - 160 с.
5. Нескоромная Е. Прасоўванне брэнда горада / Е. Нескоромная [Электронны рэсурс]. рэжым
доступу: http: //webcache.googleusercontent.com/search? q = cache: hcluFPchp4gJ: pr-club.com/assets/files/pr_lib/
pr_papers / neskoromnaya.doc + & cd = 2 & hl = uk & ct = clnk & gl = ua.
6. Музычэнка-Казлоўская О.В. Тэрытарыяльны маркетынг як фактар фарміравання турыстычнай прывабнасці рэгіёну / А.В. Музычэнка-Казлоўская [Электронны рэсурс]. Рэжым доступу: http: // www.nbuv.gov.ua/portal/natural/Vnulp/Logistyka/2007_594/20.pdf.
7. Черевко А І. Роля тэрытарыяльнага маркетынгу ў ураўнаважанага развіцця сельскіх тэрыторый / А І. Черевко [Электронны рэсурс]. Рэжым доступу: рэжым доступу: http://www.nbuv.gov.ua/portal/ Chem_Biol / Vldau / APK / 2010_2 / files% 5C10gidort.pdf.
8. Драбышэўская Т.В. Індыкатары гарадскога развіцця як носьбіты іміджу горада / Т.В.
Драбышэўская // Веснік ДИТБ. - 2006. - №10. - С.43- 46.
9. Як брендируют горада [Электронны рэсурс]. Рэжым доступу: http://www.adme.ru/brending/kakbrendiruyut-goroda-69951/ УДК 336.76 (477) ОКН.
Шэй, ААЕ В.А., ЛВ В.А ТБ Ваўчкоў
ФАКТАРЫ ўплыў на развіццё фінансавае забеспячэнне
А
Функцыянавання РЫНКУ КАШТОЎНЫХ ПАПЕР У ЎКРАІНЕ
Гавкалова Н. Л., Шутеев О. Ю.
Даследавана сучасны стан рынку каштоўных папер у Украіне. Па выніках факторного аналізу даказана, што на развіццё фінансавага забеспячэння яго функцыянавання ўплываюць фінансавы патэнцыял дзяржавы і якасць карпаратыўнага кіравання, эфектыўнасць фондавай палітыкі і кантролю на рынку каштоўных папер, а таксама рызыкоўнасць аперацый на рынку каштоўных папер.
Ключавыя словы: фондавай палітыка, фінансавае забеспячэнне, функцыянаванне рынку каштоўных папер Эфектыўны фінансавы сектар дае магчымасць размяшчэння рэсурсаў, назапашаных грамадзянамі краіны або інвеставаных іншымі краінамі, там, дзе гэтыя рэсурсы выкарыстоўваюцца найбольш рацыянальна. Эфектыўны фінансавы сектар накіроўвае рэсурсы найбольш эфектыўным прадпрымальнікам або інвестыцыйных праектах з найбольшай чаканым прыбыткам, прадугледжвае дбайную ацэнку рызык. Адным з актуальных спосабаў ўкладання становяцца прылады рынка каштоўных папер.
У эканамічнай літаратуры асаблівасцям і праблемах функцыянавання рынку каштоўных папер прысвечаны працы М. Аляксеева, Б. Алёхіна, А. Архіпава, І. А. Бланка, А. Гразновай, А. Зуевай, А. В. Прыходзька, А. Д. Радыгина, С. М. Самец, В. К. Сенчагова, В. М. Фомишина і інш. Аднак сучасным этапе ўсё часцей узнікаюць новыя праблемы, якія патрабуюць удасканаленых падыходаў да працэсу забеспячэння эфектыўнага аналізу асаблівасцяў развіцця і выяўлення перспектыў рынку каштоўных папер. Адначасова ў айчыннай навуковай літаратуры не хапае комплекснага даследавання асаблівасцяў функцыянавання рынку каштоўных папер з улікам спецыфікі ўзаемадзеяння пэўных фактараў ўплыву.
Названыя вышэй праблемы абумоўліваюць мэта дадзенага артыкула, заключаецца ў удакладнены спецыфікі функцыянавання і кірункаў развіцця рынку каштоўных папер у Украіне, абгрунтаванні пераліку фактараў, якія ўплываюць на гэтыя працэсы.
Сучасны стан рынку каштоўных папер у Украіне характарызуецца наступнымі асаблівасцямі яго функцыянавання: хуткія тэмпы росту аб'ёмаў гандлю каштоўнымі паперамі; істотнае павелічэнне прыцягнутых інвестыцый праз інструменты фондавага рынку; аднаўленне тэндэнцый да росту зарэгістраваных НКЦБФР аб'ёмаў эмісіі каштоўных папер; адраджэнне цікавасці да выпуску і гандлю Эканоміка і ўпраўленне № 2 - 2013г.
Рэгіянальная эканоміка дзяржаўнымі аблігацыямі; значнае павелічэнне аб'ёмаў біржавы гандлю; пашырэнне інструментаў фондавага рынку; узмацненне дзяржаўнага рэгулявання арганізацыі ажыццяўлення аперацый на фондавым рынку. Таксама выяўлены наступныя негатыўныя тэндэнцыі: перавага аперацый па продажы за аперацыямі па куплі каштоўных папер з удзелам нерэзідэнтаў; нестабільнасьць паказчыкаў эфектыўнасці біржавога гандлю і функцыянавання рынку каштоўных папер у цэлым, абмежаванасць фінансавага забеспячэння для пашырэння аб'ёмаў аперацый з інструментамі фондавага рынку, выкліканае стратнасцю прадпрыемстваў, крызіснымі працэсамі ў асобных галінах, ценявым сектарам, недастатковымі даходамі насельніцтва для інвеставання, а таксама псіхалагічнымі фактарамі (адарванай даверам да каштоўных папер, рызыкай нявызначанасці, недастатковым узроўнем абароны інтарэсаў інвестараў) і інш.
Даследаванне структурнай ўзаемадзеяння асобных складнікаў рынку каштоўных папер, метадычных асноў яго фарміравання і асноўных фактараў, якія ўплываюць на яго стан, функцыянаванне і развіццё, мэтазгодна праводзіць з мэтай тэарэтычнага абгрунтавання напрамкаў далейшага развіцця гэтага рынку і яго інструментаў у сучасных ўмовах дэмакратызацыі і канкурэнцыі. Праведзены аналіз паказаў неабходнасць прымянення эмпірычных дадзеных, атрыманых ілюстрацыйным матэрыялам для ажыццяўлення такіх даследаванняў. Паколькі эфектыўнасць фондавага рынку і фондавай палітыкі ў цэлым з'яўляецца інтэгральным выразам дзейснасці такога механізму забеспячэння выканання функцый і задач дзяржавы пры вырашэнні канкрэтных сацыяльна-эканамічных пытанняў, то ў дысертацыйнай рабоце прапануецца вызначыць яго спецыфіку праз ацэнку фактараў развіцця рынку каштоўных папер.
Складанасць падобнай ацэнкі даказвае неабходнасць дакладнага абгрунтавання метаду для яе правядзення. Пры гэтым методыкі павінны адказваць наступным крытэрам: комплексны падыход да выканання аналізу сацыяльна-эканамічнага становішча краіны, рэгіёну, удзельніка фондавага рынку і да таго падобнае;
магчымасць выканання аналізу ў аператыўным рэжыме часу і супастаўленні з планавымі (чаканымі) паказчыкамі; даступнасць інфармацыйнага забеспячэння аналізу (неабходнасць прыцягнення дадатковай інфармацыі, наяўнасць скразны статыстыкі па краіне, рэгіёнам, асобным дзяржаўным органам, прымяненне найноўшых тэхналогій) выдаткі часу на выкананне аналізу; магчымасць уліку ўплыву фактараў навакольнага асяроддзя ўдзельніка фондавага рынку; ўліку канкурэнтных пераваг і недахопаў бягучага стану рынку каштоўных папер; дыферэнцыраваны падыход да выканання аналізу на ўзроўні краіны, рэгіёну, арганізацыі і да таго падобнае.
Даследаванне развіцця любых аб'ектаў з ужываннем факторного аналізу з прымяненнем метаду галоўных кампанент прадугледжвае, што прадстаўленая сукупнасць фактараў з'яўляецца адэкватнай, калі першыя тры-чатыры фактары тлумачаць хаця б 75% варыяцыі названых паказчыкаў. Так што пры пераходзе да сістэмы галоўных кампанент адбываецца істотнае зніжэнне памернасці задачы з прычыны агрэгавання невялікай колькасці незалежных фактараў, якія вылучаюцца з прычыны таго, што зыходная сукупнасць паказчыкаў розныя перадумовамі некаторых агульных прычын - агрэгаваных зменных фактараў.
У дысертацыйнай працы факторная мадэляванне па пэўнай праблематыцы адбылося ў некалькі этапаў:
фарміравання зыходнай матрыцы назірання з улікам дастатковасці, мэтазгоднасці і затратнасці на збор (або разлік) паказчыкаў, якія ў яе ўваходзіць;
праверка паказчыкаў на карэляцыйныя сувязі і выключэнні карэлюе паказчыкаў (калі такія маюцца) з мэтай прадухілення скажэнні вынікаў аналізу;
пакрокавае правядзення факторного аналізу з мэтай фарміравання агрэгаваных фактараў ўплыву на развіццё дзяржаўнай службы;
адзнака атрыманых вынікаў;
фармуляванне высноў па атрыманай сукупнасці фактараў ўплыву і ацэнка іх уплыву на развіццё дзяржаўнай службы ва Украіне.
У працы былі выкарыстаныя пакет статыстычнага аналізу STATISTICA, версія 6.0.
Для ацэнкі эфектыўнасці функцыянавання і асаблівасцяў развіцця рынку каштоўных папер распрацавана сістэма паказчыкаў, якая ўлічвае наступныя патрабаванні:
1) істотны паказчык і іх груп для дзяржаўных органаў. На аснове праведзенага аналізу сучаснага стану фондавага рынку ў Украіне ўстаноўлена, што на яго развіццё ўплываюць як вынікі дзейнасці саміх удзельнікаў, іх структуры, так і ўмоў, якія склаліся ў знешнім асяроддзі Эканоміка і ўпраўленне № 2 - 2013г.
Рэгіянальная эканоміка і накладваюць адбітак на арганізацыю узаемаадносін у рамках усталяванай фондавай палітыкам (узаемадзеянне з органамі выканаўчай, заканадаўчай, судовай улады, мясцовага самакіравання, фізічнымі і юрыдычнымі асобамі, фактычнымі і патэнцыяльнымі інвестарамі).
2) Сумяшчальнасць паказчыкаў, якія ўваходзяць у мадэль забяспечаная ў працэдуры самога факторного аналізу, які дазваляе выкарыстоўваць зыходныя дадзеныя, выражэнні ў розных адзінках вымярэння. Так ўнутраны разліковы механізм нівеліруе такую несупаставімыя за іх стандартызацыю.
У выніку на выхадзе фармуецца дастатковую колькасць фактараў для апісання дынамікі ўсяго масіва першаснай інфармацыі па доследнай праблематыцы ў безвимирних адзінках.
3) Магчымасць прагназавання ўзроўню развіцця рынку каштоўных папер з выкарыстаннем атрыманай сукупнасці фактараў ўплыву. Колькасць атрыманых фактараў ўплыву ў дынаміку залежыць ад таго, за колькі кантрольных перыядаў былі даследаваны зыходныя дадзеныя для мадэлявання. Менавіта іх колькасць абумоўлівае перыяд, на які будзе складацца прагноз. Дадаткова можна прагназаваць не толькі самі складнікі, фактары ўплыву, але і на аснове іх сукупнасці разлічваць інтэгральны паказчык развіцця рынку і вызначаць яго прагнозную мадэль.
4) Магчымасць рэгулявання значэнняў паказчыкаў у залежнасці ад узроўню выкарыстання розных крыніц фінансавання праграм развіцця і эфектыўнасці дзейнасці ўдзельнікаў фондавага рынку. Такая мэта дасягальная па той прычыне, што паколькі ў выніку праведзенага аналізу атрымліваецца сукупнасць фактараў ўплыву на развіццё рынку каштоўных папер, то іх мэтазгодна выкарыстоўваць у якасці індыкатараў развіцця і абгрунтавання мерапрыемстваў па ўдасканаленні гэтага рынку і прыярытэтнасці іх фінансавага забеспячэння.
З улікам вышэй названага ў сістэму паказчыкаў, якія выступілі ў якасці зыходных дадзеных для факторного мадэлявання, былі ўключаныя як паказчыкі развіцця рынку каштоўных папер [1, 2], так і агульныя макраэканамічныя паказчыкі, ад змен якіх залежыць фінансавая забяспечанасць гэтага рынку.
Прыведзеныя паказчыкі абраны на аснове аналізу літаратурных крыніц, прысвечаных разгляданай праблематыцы і з улікам спецыфікі функцыянавання рынку каштоўных папер, важнасць абранае сацыяльна-эканамічнага з'явы для выканання задач, пастаўленых перад гэтым сектарам, і мэта даследавання. Таксама было ўлічана даступнасць інфармацыі і складанасць дадатковых разлікаў.
Такі склад паказчыкаў адлюстроўвае арганізацыйныя і сацыяльна-эканамічныя аспекты развіцця рынку каштоўных папер у Украіне на сучасным этапе.
Дакладнасць і значнасць вынікаў факторного аналізу было праверана з адпаведнымі параметрамі (уласна лік, агульная і кумулятыўны дысперсія) (табл. 1).
Табліца 1.
Ўклад фактараў у агульнай дысперсіі Фактар Уласна лік Агульная дысперсія,% кумулятыўнага дысперсія,% F1 11,269 53,665 53,665 F2 4,405 20,974 74,639 F3 3,506 16,693 91,332 Як сведчаць дадзеныя табл. 1, выдзеленыя фактары з'яўляюцца значнымі: іх уласныя колькасці 1. Пры гэтым найбольшы важкі ўклад дае першы фактар, тлумачачы 53,665% зменлівасці, а ў сукупнасці тры фактары тлумачаць 91,332% агульнай дысперсіі паказчыкаў. Гэта сведчыць, што праведзены факторный аналіз дазволіў на ўзроўні 91,332% агульнасці прадставіць першапачатковыя зменныя, якія адлюстроўваюць функцыянаванне рынку каштоўных папер і яго развіццё ў краіне ў 2007-2011 гг., Трыма незалежнымі зменнымі.
Для эканамічнай інтэрпрэтацыі атрыманых фактараў разгледжаны значэнне іх вагавых каэфіцыентаў (факторных нагрузак), аналіз якіх дазволіў зрабіць наступныя высновы.
Да першага фактару з нагрузкамі 0,968, 0,988, 0,989, 0,959, 0,992, 0,946, 0,977, 0,983 і адпаведна ўвайшлі паказчыкі: ВУП (П1); аб'ём таргоў на рынку каштоўных папер (П2) аб'ём рэалізаванай прамысловай прадукцыі (П3) аб'ём прыцягнутых прамых замежных інвестыцый у Украіну (П5) колькасць таварыстваў, якія маюць уласны кодэкс карпаратыўнага кіравання (П15) колькасць праведзеных збораў (П16) сярэднямесячная заработная плата (П17) даходы насельніцтва (П18) і економчних актыўнае насельніцтва ў краіне (П19). Структура першага фактару (F1) дазваляе тлумачыць новую агрэгаваную зменную - фінансавы патэнцыял дзяржавы і якасць карпаратыўнага кіравання, мае Эканоміка і ўпраўленне № 2 - 2013г.
Рэгіянальная эканоміка значны ўплыў на забеспячэнне развіцця рынку каштоўных папер у цэлым у сучасных умовах.
Другі фактар змяшчае наступныя чатыры паказчыка - аб'ём прыцягнутых інвестыцый у эканоміку Украіны праз інструменты фондавага рынку (П4 - нагрузка 0,811) аб'ём зарэгістраваных НКЦБФР выпускаў каштоўных папер (В6 - нагрузка 0,972) колькасць праверак, ажыццёўленых НКЦБФР (В7
- нагрузка 0,928) сума выплачаных дывідэндаў (П13 - нагрузка -0,879). Аб'яднанне гэтых паказчыкаў адлюстроўвае значнасць, якія кантралююцца і празрыстасць дзяржаўнай палітыкі на рынку каштоўных папер выканання сваіх фінансавых абавязацельстваў галоўнымі ўдзельнікамі рину - акцыянернымі таварыствамі. Улічваючы такі склад паказчыкаў, можна зрабіць выснову, што гэты фактар характарызуе эфектыўнасць фондавай палітыкі і кантролю на рынку каштоўных папер.
Па трэцім фактару, то ў яго склад уваходзіць тры паказчыкі: колькасць пісьмовых зваротаў грамадзян у НКФРЦП (П10 з вагавых каэфіцыентам -0,701), колькасць таварыстваў, раскрылі інфармацыю пра стан карпаратыўнага кіравання (П14 з вагавых каэфіцыентам 0,709) і ўзровень ценявой эканомікі (П21 з вагавых каэфіцыентам 0,713). Важнай для інвестара з'яўляецца інфармацыя аб існуючых праблемах і задаволенасць удзельнікаў рынку спецыфікай яго арганізацыі, таму чым больш станоўчая дынаміка колькасці зваротаў грамадзян у кантралюючы орган, тым больш шурпатасцяў на рынку, які аналізуецца (гэта пацвярджаецца адмоўным значэннем паказчыка ў мадэлі).
Наадварот, удзельнікам рынку выгадна, каб больш і ў поўнай меры раскрывалася ўнутраная інфармацыя акцыянерных таварыстваў, паколькі пры гэтым зніжаецца рызыка нявызначанасці інвеставання ў іх дзейнасць, таму ў мадэлі гэты паказчык мае нагрузку з станоўчым знакам. І адным з індыкатараў прывабнасці асобнага рэгіёну, галіны, краіны ў цэлым для ўкладання сродкаў з'яўляецца детенизация эканомікі. Таму з мадэлі вынікае, што чым ніжэй узровень ценявой эканомікі ў краіне, ты лепш будзе функцыянаваць і развівацца рынак каштоўных папер (П21 мае адмоўнае нагрузкі). Усё гэта дазваляе фактар, у які ўваходзяць апісаны паказчыкі, адназначна інтэрпрэтаваць як рызыкоўнасць аперацый на рынку каштоўных папер.
ВЫСНОВЫ
« SWorld - 18-29 June 2013 http://www.sworld.com.ua/index.php/ru/conference/the-content-of-conferences/archives-of-individual-conferences/june-2013 MODERN PROBLEMS AND WAYS OF THEIR SOLUTION IN SCIENCE, TRANSPORT, PRODUCTION AND EDUCATION 2013 УДК: 330.3 / .34.014 Ярмак А.М. Інавацыйнай парадыгмы РАЗВІЦЦЯ ПРАДПРЫЕМСТВАЎ аграрнай сферы Сумскай нацыянальны аграрны універсітэт, кафедра фінансаў м. Суми, вул. Кірава, 160 У працы разгледжана сучасны стан інавацыйна-інвестыцыйнага ўзроўню і ... »
