Аўтар: Сінлінг Ван, Кітайская палітыка
За апошнія дваццаць гадоў кітайскія рэфарматары імкнуліся павысіць эфектыўнасць працы дзяржаўныя прадпрыемствы (ГП), з апошняй да канца змешанай уласнасці рэформа. Нягледзячы на ўсё больш паглыблены працэс, новыя ініцыятывы пакуль не былі вельмі плённымі.
На працягу многіх гадоў кітайскі ўрад адчуваў, што яго інвестыцыі ўлоўлены ў так званыя закатныя галіны, такія як сталь, вугаль і цэмент. Паколькі Кітай адыходзіць ад эканомікі, заснаванай на інвестыцыях, да эканомікі, якая залежыць ад спажывання, гэтыя цяжкія прамысловыя прадпрыемствы становяцца не толькі ўсё больш неактуальнымі, але і дарагімі. ГП патрабуюць, каб дзяржаўныя фінансы заставаліся на плаву і неаднаразова выручваліся. Пасля таго, як гэтыя сродкі сышлі, урад адчувае сябе стрымана ў магчымасці развіваць новыя галіны прамысловасці, уключаючы рэсурсы і штучны інтэлект.
На гэтым фоне ўрадавы план пераразмеркавання інвестыцый. У гэтым плане ўбачаць, што некаторыя пазначаныя кампаніі прымаюць на сябе ролю інвестара ў патрэбных галінах прамысловасці і адступаюць ад заходніх галін. Чакаецца, што праз актыўную гандаль запасамі дзяржаўныя інвестыцыі будуць пераразмеркаваны ў сектары стратэгічна важнае ці камерцыйна жыццяздольнае , Каб гэта адбылося, неабходна зняць дзве перашкоды для матчыных фірмаў SOE.
Па-першае, ГП павінны быць рэструктурызаваны альбо таварыства з абмежаванай адказнасцю, альбо акцыянерныя таварыствы. Гэта патрабуе, каб дзяржаўныя прадпрыемствы, раней зарэгістраваныя ў адпаведнасці з Законам аб прадпрыемствах, перарэгістравацца ў адпаведнасці з Законам аб кампаніях. У адпаведнасці з заканадаўствам аб прадпрымальніцкіх аперацыях, у прыватнасці, якія тычацца іх актываў, патрабуецца адабрэнне ўрада. Пасля перарэгістрацыі ўрад больш не будзе кантраляваць аперацыі ГП, а хутчэй засяродзіцца на максімальнай прыбытку інвестыцый у ГП. З увядзеннем прыватных інвестараў і новых структур кіравання, дзяржаўныя прадпрыемствы змогуць працаваць з сучаснай практыкай кампаніі, напрыклад, незалежнымі саветамі і прафесійнымі кіраўнікамі.
Нягледзячы на тое, што 92 працэнты даччыных прадпрыемстваў SOE скончылі рэструктурызацыю дзякуючы рэформам 90-х гадоў, большасць матчыных фірмаў - 69 з 101 - не было па стане на 2016 год. Пасля двух гадоў падрыхтоўкі, у чэрвені 2017 года ўрад загадаў усім ГП рэструктурызацыя ў карпарацыі да канца года, што павінна дапамагчы прадухіліць далейшыя рэформы.
Па-другое, дзяржаўныя актывы павінны быць ліквідаваны. На практыцы актывы мацярынскіх кампаній, верагодна, будуць ўводзілі у пералічаныя даччыныя кампаніі. Першапачатковы публічны спіс таксама можа быць запытаны, калі гэта немагчыма.
Гэта пераўтварэнне выконвае як практычныя, так і палітычныя функцыі. Дзяржаўныя актывы праходзяць інвентарызацыю, ацэнку і цэны, а таксама будуць перадумовы для адкрытай гандлю. Акрамя таго, памяншэнне страт дзяржаўных актываў паменшыць спробы кансерватыўнага боку прадухіліць рэформы і нават напасці на рэфарматараў. Але гэты аптовы стыль, дзе ўсе актывы асобных адзінак ГП спакаваныя разам, а не прадаваць актывы па частках, могуць абмяжоўваць рынак дзяржаўных актываў.
Пасля гэтага пераўтварэння, ГП будзе рэструктурызацыя пераразмеркаваць дзяржаўныя інвестыцыі, стаўшы так званым дзяржаўныя інвестыцыйныя кампаніі капіталу і дзяржаўныя інвестыцыйныя кампаніі , Нягледзячы на тое, што найбольш важным крокам, прызначаныя кампаніі акружаны непаслядоўнай практыкай і няпоўнай палітыкай.
Непаслядоўная рэалізацыя звязана з рознымі інтарэсамі. Нягледзячы на тое, што рэгулятар дзяржпрадпрыемства, дзяржаўная камісія па кантролі і кіраванні актывамі (SASAC), актыўна прызначае пілотаў, практычна ўсе дзяржаўныя прадпрыемствы выскачылі з пісталета і прынялі ўласную пілотную практыку. Акрамя таго, па дадзеных План SASAC , паколькі колькасць дзяржпрадпрыемстваў скарачаецца да васьмідзесяці, павінна быць 22 ці 23 прызначаныя кампаніі і пяцьдзесят прамысловых дзяржаўных прадпрыемстваў. Застаецца яшчэ высветліць, як SASAC будзе выраўноўваць інтарэсы SOE са сваёй палітыкай.
Цяперашняя палітыка таксама незразумела адносна таго, як прызначаныя кампаніі павінны адпавядаць бягучым ініцыятывам, напрыклад, бягучы штуршок да зліцця і набыцця SOE (M & As). Урад прыпісвае нізкую эфектыўнасць малым маштабным і шырока распаўсюджаным аперацыям і спадзяецца, што M & As павысіць канцэнтрацыю рынку і спыніць састарэлыя магчымасці. Напрыклад, урад імкнецца засяродзіцца 60 працэнтаў агульнай магутнасці сталі у дзесятку лепшых вытворцаў да 2020 года выдаліць усе нестандартныя магутнасці ў 2017 годзе пасля раўндаў M & As металургі.
Нягледзячы на беспарадак, цяперашні падыход урада да разгляду дзяржпрадпрыемстваў як інвестыцый для вяртання сродкаў з'яўляецца правільным крокам для зніжэння яго ўмяшання ў дзейнасць прадпрыемстваў. Спробы па продажы неэфектыўных дзяржпрадпрыемстваў на рынку капіталу таксама парушаюць мноства перашкод для скарачэння дзяржаўнага сектара, хоць аптовы стыль можа выклікаць рызыку. Калі добра рэалізаваныя, дзяржаўныя прадпрыемствы ў камерцыйным сектары атрымаюць большую аўтаномію для рэагавання на рынкавыя сігналы і будуць пазбаўлены некаторых стратных аперацый.
Нядаўна ўведзеная мадэль фінансавага холдынгу таксама мае патэнцыял. Пазычыўшы на фінансавым рынку, прызначаныя кампаніі і іх паслядоўнікі рэструктурызавалі матчыныя фірмы і даччыныя кампаніі, паколькі холдынгі робяць свае інвестыцыі. Абсталяваныя інвестыцыйнымі фондамі, гэтыя кампаніі будуць мець дастатковыя фінансавыя рэсурсы для набыцця аперацый па правядзенні альбо ліквідацыі. Нягледзячы на тое, што прыводзіць да значнай фінансавай рэструктурызацыі SOE і адсутнасці ўстаноўленых прыкладаў, рэструктурызацыя, як мы спадзяемся, дасць магчымасць наладзіць працу SOE і павысіць іх эфектыўнасць.
Пазначаныя вышэй праблемы могуць быць вырашаны, калі SASAC дазволіць прызначаным кампаніям кантраляваць і пераносіць прамысловыя прадпрыемствы. Прызначаныя кампаніі будуць праводзіць прамысловае забеспячэнне M & As SOE на мікра узроўні і пераразмеркаванне дзяржаўных інвестыцый на макрауровне. Прамысловыя дзяржаўныя прадпрыемствы як даччыныя прадпрыемствы прызначаных кампаній павінны засяроджвацца на вытворчасці, а не на фінансавай рэструктурызацыі.
Але, баючыся быць маргіналізаваным упаўнаважанымі кампаніямі, SASAC настойвае на тым, каб пазначаныя кампаніі паралельна з прамысловымі дзяржаўнымі прадпрыемствамі, і што яна валодае канчатковай паўнамоцтвамі для абодвух. Маючы адбыцца выпуск SASAC палітыка у дачыненні да прызначаных кампаній у 2017 годзе можа праліць большы асвятленне таго, як Пекін плануе пераадолець перашкоды на шляху да аўтаноміі SOE, не памяншаючы магутнасці.
Сінлінг Ван - кіраўнік навукова-даследчай палітыкі ў Кітаі, Пекін.
